核心要点：

公司投资的上海砺算的首代GPU（“G100”）芯片产品点亮

东芯股份发布的外部投资进展公告显示，2025年5月26日，公司接到了上海砺算发出的《G100芯片进展告知函》。该函件指出，上海砺算在5月24日已收到首批封装完成的G100芯片，并在5月25日完成了芯片的主要功能测试，测试结果达到了预期标准。接下来，上海砺算将开展详尽的性能测试和优化工作，并计划尽快将产品送往行业内的客户进行测试。

新品大批量上市在即，同时公司实施“存储、计算、连接”三位一体的战略布局，预示着其在中长期的发展趋势持续向好。

需求方面，可穿戴设备、安防监控以及工业控制领域的需求持续上升；同时，新兴市场在网络通信领域，如FTTR、AI个人电脑以及AI眼镜的市场渗透率也在持续提高。而在供给方面，一些存储领域的巨头企业正逐步退出MLC NAND市场和利基型DRAM市场，这使得中国大陆和台湾地区的利基型存储供应商从中受益。由于市场需求与供应的变化，公司的主要产品线，包括SLC存储器、Nor Flash闪存以及专用型DDR内存，均预期将实现销量和价格的同步增长。

1xnm NAND技术已步入风险量产阶段，同时已正式进入量产阶段；公司产品在技术层面展现出显著优势，尤其在推动移动设备轻薄化、确保工业场景的可靠性以及AIoT数据处理等方面具备较强的竞争力。目前，公司多款新品正处在即将大规模上市的前夜，这些新品有望成为公司新的收入增长动力。

公司投入研发的首个GPU芯片现已成功点亮，目前正步入性能优化和客户测试阶段，此举有望显著增强公司的中长期投资回报，“存储、计算、连接”三位一体的战略布局将进一步助力公司实现长期稳健发展。

投资建议

得益于需求持续增长，主要存储厂商逐步退出细分市场，供应链竞争格局发生变革，公司的NAND Flash、Nor Flash以及利基型DRAM产品有望实现价格和销量的双重提升；同时，公司多款新产品即将量产上市，对外投资企业砺算科技的首颗GPU成功点亮，这将为公司“存储、计算、连接”的一体化战略布局带来中长期业绩增长动力。我们预估，2025至2027年间，公司营业收入将达8.58亿、10.65亿、12.45亿人民币，其增长比率预计为33.8%、24.2%、16.9%；同期，公司归属于母公司的净利润预计为20万、1.34亿、3.00亿人民币，净利润的增长率预计为100.1%、66740.1%、123.7%；而公司在这三年的每股收益（EPS）预计分别为0元、0.30元、0.68元。针对2025年5月26日的收盘价35.22元，该公司的2025年至2027年的市盈率依次为77510.8倍、115.96倍以及51.84倍。据此24直播网，我们继续给予公司“增持”的投资评级。

风险提示

下游需求未达预期，运营商在市场采购方面的数量和速度均未达到预期标准，采购节奏显得较为迟缓；在消费电子领域，需求的恢复速度比预想的要慢。企业的研发进程未能达到预期目标，公司及其子公司的产品研发和上市速度都慢于预期，尤其是车规级产品的商业化进程也未能达到预期。此外，下游市场竞争愈发激烈，中短期存储市场的竞争加剧，使得公司的产品销售价格提升幅度未能达到预期。同时，公司产品成本优化的幅度也未达到预期水平。

相关阅读：